周叻风
2019-06-03 07:18:10

N EW YORK(美联社) - 中国飙升的股市令许多投资者感到害怕,但Justin Leverenz不是其中之一。 他经营的是奥本海默发展中市场基金,这是一家专注于新兴市场股票的最大的积极管理的共同基金,他仍然看到来自中国和发展中经济体的股票的大好机会。

投资者总体上对这些以前快速增长的经济体持怀疑态度:新兴市场的增长在2007年和去年之间下降了将近一半,而且投资者在过去12个月中从中国股票基金中剔除了13亿美元的净资产。

Leverenz最近谈到了为什么他看到中国在线视频公司的巨大收益,以及为什么他避开阿根廷股票以及为什么印度股市可能处于强势牛市中。

问:你称中国在线视频股票是一生中最好的媒体机会之一。 为何如此乐观?

答:美国在所有方面都不成比例 - 世界医疗支出的一半,世界媒体支出的一半。 拥有开发这些大陆市场能力的唯一其他国家,无论是医疗保健还是媒体或技术,都将成为中国。

这就是我所说的有史以来最伟大的媒体机会之一:中国是一个大陆经济体。 您将看到的广告在中国相对较小,占GDP的百分比,将会变得更大。 这是因为中国真正的增长故事是关于消费者的,消费者是地球上最令人垂涎​​的消费者之一,因为每个跨国公司都希望在另一个大型的大陆经济体上建立可扩展的业务。

问:你对中国股市的所有紧张情绪有何看法?

答:从宏观角度来看,中国股市对世界上最大的增长市场的表现非常糟糕。 2004年到2007年之间有一个巨大的牛市,但我们基本上回到了10年前的水平。 所有伟大的牛市都必须在极端压力和绝望的环境中开始,因为那时所有权很低。 这就是我们在中国股市的地位。

我认为中国是一个沉迷于改革的经济体,改革议程非常强大,将创造显着的持续增长。 改革议程包括利率自由化,劳动力市场改革和许多微观层面的改革,包括巩固和私有化。

问:您如何看待通过购买在那里开展大量业务的发达市场股票来投资中国经济更好的观点?

中国模式非常不同。 想想阿里巴巴的电子商务。 阿里巴巴的做法与eBay完全不同。 由于您对许多这些地区缺乏信任,买家不相信卖家提供他们在互联网上销售的东西,阿里巴巴不得不创建代管帐户,即支付宝。

有一种假设认为中国看起来很像美国,坦白说它看起来不像美国。 世界是异质的:口味不同,分布不同,商业模式可以从根本上完全不同。

问:你说阿根廷和乌克兰是你不会投资的两个地方。 共同点是政治可能伤害投资者的风险吗?

答:政治很肮脏。 问题是制度创造政治。 阿根廷的机构100多年来没有改变。 如果你记得在19世纪,阿根廷应该是像美国这样的国家。 它具有相同的移民倾向,巨大的资源,非常富有成效的土地。 它一直都是溜溜球,这是因为基础制度很容易以民粹主义的方式被操纵,而这些东西并没有改变。 每隔几年就有一篇论文表明阿根廷正处于变革的前沿。 股票大幅上涨,但这是别人的钱。 我们不这样做。

问:印度如何看待新总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)对股市的兴奋?

答:我认为在这个为期五年的Modi期间,它将是一个非常强大的市场。 这不仅仅是他的性格,而是他所拥有的独特任务,他将能够吓唬他的反对做他们可能不愿意做的事情,因为如果他们不这样做就会被投票。 从这个角度来看,经济中的所有瓶颈 - 关于土地清理,环境许可,项目融资 - 所有那些完全打破了印度动物精神的东西都将得到修复。

从投资者的角度来看,它看起来非常令人鼓舞。 然而,如果印度真的想要变得强大,一个非常重要的参与者,而不仅仅是一个地区强国,它将必须真正改变劳动法,以便人们愿意雇用。 如果您可以像其他地区一样随意雇用或解雇人员,那么就会有大量的制造业,这些制造业正在转移到孟加拉国,菲律宾,泰国这样的地方,这些地方自然会被吸引到印度。 但如果他们不这样做,印度人口红利的长期承诺将很难实现。

问:投资者对新兴市场股票的预期回报是什么?

答:我只能跟我的基金说话。 从长远来看,我的基金产生了12%到15%的复合资金。 我认为这是该基金的能力。 但在大多数人认为利率会陷入相对较低水平的环境中,这是一个相当不错的回报。 但这不会发生在年复一年。